Fyuchers Daily: Davlat fondlari mis sektori haqida optimistik
O'tgan haftada davlat mablag'larining 2023 yil choraklik hisoboti oshkor qilindi va fondning pozitsiyasini to'g'irlash tendentsiyalari va pozitsiya qo'shimchalari bozorning diqqat markazida bo'ldi. Sanoat segmentlariga nazar tashlaydigan bo'lsak, faol aktsiyadorlik jamiyati fondlari to'rtinchi chorakda "protsiklik" rangli metallar sanoatida mis sektoridagi o'z mablag'larini oshirdi.
2023-yilning to‘rtinchi choragida bir qator ichki “barqarorlashtiruvchi o‘sish” siyosati jadallashtirildi va amalga oshirildi. Mahalliy iqtisodiyot tubdan barqarorlashuv va dastlab tiklanish belgilarini ko'rsatdi va bozorning ichki iqtisodiyotning tiklanishiga bo'lgan umidlari oshdi. Galaxy Securities tadqiqot hisoboti shuni ko'rsatadiki, faol aktsiyadorlik jamiyati fondlari A-rangli metallar sanoatida og'ir ulushlarga ega bo'lib, aktsiyadorlik investitsiyalari bozor kapitallashuvining 2,23 foizini tashkil qiladi. Ular ketma-ket ikki chorak -rangli metallar sanoatidagi o‘z hissalarini, ayniqsa iqtisodiy ahamiyati kattaroq bo‘lgan korxonalarni ko‘paytirdi. Mis plastinka.
CITIC Futures kompaniyasining rangli metallar bo‘yicha katta tahlilchisi Chjan Veyxinning ta’kidlashicha, faol aktsiyadorlik jamiyati fondlarining mis sektoriga nisbatan optimistik bo‘lishining uzoq muddatli omili global energetikaning yashil transformatsiyasi, jumladan yashil energiya ishlab chiqarish, yangi energiya vositalari va boshqalar natijasida yuzaga kelgan optimistik istiqbollardir, bu esa talabning katta o‘sishi kutilmalarini keltirib chiqardi. , misning talab va taklif munosabatlari uzoq muddatda sog'lom bo'lib qolishi kutilmoqda.
"Butun bozorga nazar tashlaydigan bo'lsak, bu nisbatan yuqori ishonchga ega sektor. Ayniqsa, Xitoyning qimmatli qog'ozlar bozori ko'rsatkichlari zaif bo'lsa va 2023 yilda yorqin nuqtalar yo'q bo'lsa, mis sektori ham hujumkor, ham mudofaa atributlariga ega ". Chjan Veyxin qisqa muddatda bozor optimistik ekanligini tahlil qildi 2024 yilda foiz stavkalarini pasaytirishni kutish, ichki qo'llab-quvvatlash siyosati va kontsentratlarning qattiq ta'minoti mis bahosi prognoziga ijobiy natijalar berishi kutilmoqda, bu esa tegishli aktsiyalarning qimmatli qog'ozlari narxini oshirishi kutilmoqda. Mis narxlari kuchli tendentsiyaga ega bo'lib, so'nggi paytlarda ichki kutilmagan zahiralar nisbatini pasaytirish siyosati ham bozor kayfiyatini oshirmoqda. 2023 yil avgust oyi oxiridan boshlab bir qator o'zgarishlar qo'llab-quvvatlovchi siyosatlar boyitish effektini yaratishi va 2024 yil boshida iqtisodiy vaziyatni yaxshilashi kutilmoqda. Sanoat darajasida xorijdagi mis konlarining yopilishidan ta'sirlangan mahalliy eritish quvvati haddan tashqari oshdi. Xom ashyo importining joriy TC indeksi ko‘pchilik neftni qayta ishlash zavodlarining tannarx chegarasidan pastga tushib ketdi, bu esa bayramdan so‘ng neftni qayta ishlash zavodlariga katta-miqyosda erta texnik xizmat ko‘rsatish yoki ishlab chiqarishni qisqartirishga olib keldi, bu esa tozalangan mis yetkazib berishning qisqarishiga olib keldi. Mis narxini qo'llab-quvvatlash shakli.
SDIC Essence Futures kompaniyasining rangli metallar boʻyicha tadqiqotchisi Syao Jingning fikricha, davlat mablagʻlari qora mis sektoriga, asosan, resurslarning nisbiy tanqisligi va kontsentratsiyasi hamda global uglerod konvertatsiyasi kontekstida uzoq-va kafolatlangan potentsial oʻsish sur'ati tufayli davlat fondlari optimistikdir. Nafaqat kon yakuniga e'tibor qaratilmoqda, balki ishlash ko'rsatkichlari asosan "qayta ishlash to'lovlari" atrofida bo'lgan mis eritish quvvati sxemasiga ham alohida e'tibor qaratilmoqda. Yangi energiya almashinuvi, bir tomondan, yangi energiya avtomobil akkumulyatori tizimi, boshqa tomondan, yashil energiya ta'minoti va elektr tarmog'ining doimiy yangilanishi. Bu jarayonda, qazilma energiyaga tayanadigan mamlakatning o'ziga xos tabiiy resurslari-dan farqli o'laroq, yangi energiyaning mohiyati sanoat uskunalari texnologiyasi va ishlab chiqarish o'rtasidagi raqobatdir. O'yin sof manba afzalliklaridan mahsulot sanoati zanjirining barcha yuqori va quyi oqim stsenariylariga o'tdi va elektrolitik mis yangi energiya sanoatida yangi rolga ega. Yildan yilga energiya iste'moli ulushi ortib bormoqda. Hisob-kitoblarga ko'ra, yangi energiyada mis iste'moli 2023 yilda 13% ga yetdi va 2024 yilda 15% ga etadi. Bu barcha talablarga yuqori va ma'lum marjinal o'sish sur'atlariga hissa qo'shadi, yuqori oqimdagi misni qayta ishlash zavodi kabi elektrolitik mis eritish quvvatini o'zi qiladi. Minalar va terminallar uchun-batareya darajasidagi mis folga ham ta'minot zanjiri konfiguratsiyasining ma'lum atributlariga ega. Epidemiyadan keyin global ta'minot zanjirining qayta shakllantirilishi har bir ishlab chiqarish bo'g'iniga turli darajada e'tibor qaratdi. O'tgan yili Xalqaro energetika agentligining uglerod neytralligi to'g'risidagi hisoboti mis konlarini taqsimlash kabi global mis eritish va qayta ishlash quvvatlarining kontsentratsiyasini tahlil qildi. Xitoy mis eritishda katta ishlab chiqarish quvvatiga ega.
"Mis ro'yxatiga kiritilgan maqsadlar orasida mis konlarida o'zini ta'minlash darajasi yuqori bo'lganlar-va so'nggi yillarda xorijda qazib olish huquqiga ega bo'lganlar hanuzgacha eng katta investitsiya nuqtalari bo'lib qolmoqda. Hozirda bozor e'tibor qaratayotgan sikl mis narxining operatsion sikli emas, balki mis konsentrati yetkazib berish sikli, mis konlari huquqlari va ko'p foydasini tortib oldi. mis narxining o'zgarishi nisbatan cheklangan." - dedi Xiao Jing.
Xalqaro mis tadqiqot guruhining fikricha, global mis kontsentrati ishlab chiqarishning ushbu to'lqinini amalga oshirish davri 2021 yilda boshlanadi. 10 yil oldin buqa bozorida ishlab chiqarishning kengayishi so'nggi yillarda mis kontsentratlarining nisbatan yuqori o'sish sur'atlarini ta'minladi. Mavjud modelga ko'ra, 2025 yil, 2026 yildan keyin global mis kontsentrati ishlab chiqarishni kengaytirish tsikli tugaydi va mis kontsentrati yetkazib berishning yillik o'sish sur'ati yiliga 1% atrofida past o'sish sur'atiga qaytishi mumkin, va yangi samarali xarajatlarning o'sishi epidemiyadan keyin yanada aniqroq bo'ladi. 2023 yilda Chili mis konlari Sanoatning o'rtacha to'liq qiymati 2,916 AQSh dollari / funt sterlingga yetdi va ba'zi yangi ishlab chiqarish quvvatlari yanada qimmatroq, ya'ni mis narxi o'rta va uzoq muddatli istiqbolda yangi energiyani o'zgartirish natijasida yuzaga keladigan global 2% -2,5% ni qo'lga kiritish uchun yangi ishlab chiqarish quvvatlarini kengaytirishga yordam beradigan darajada yuqori bo'lishi kerak. potentsial iste'molning o'sish sur'ati.
Xiao Jingning ta'kidlashicha, o'tgan yilning to'rtinchi choragida First Quantum kompaniyasining Cobre Panama mis koni va Anglo American Resources 2024 yilgi ishlab chiqarish ko'rsatmalarini pasaytirdi, bu esa 300 000 darajaga qisqarishiga olib kelishi mumkin, bu esa kuchli bozor e'tiborini tortdi. 2023 yilda mahalliy qayta ishlash quvvatini kengaytirish bilan bir qatorda ishlab chiqarish O'tgan yili 12% dan ortiq o'sish sur'atlariga asoslanib, 2024 yilda hali ham 6% dan 8% gacha o'sishi kutilmoqda. Bundan tashqari, Indoneziya va Hindiston ham o'zlarining misni qayta ishlash quvvatlarini qurmoqdalar va kengaytirmoqdalar va Osiyoda konsentratlarni etkazib berish qattiq davom etmoqda.
Mis asoslari hali ham kuchli chidamlilikni namoyon etadi
Mavjud asoslardan kelib chiqadigan bo'lsak, global mis bozori ta'minot taqchilligiga duch kelishi mumkin. Jahon Metall Statistika Byurosi (WBMS) tomonidan e'lon qilingan so'nggi ma'lumotlarga ko'ra, 2023 yil noyabr oyida global tozalangan mis ishlab chiqarish 2,3086 million tonnani, iste'mol qilish 2,4013 million tonnani tashkil etdi va 92,6 ming tonna ta'minot etishmovchiligi mavjud. 2023-yilning yanvar-noyabr oylarida jahon miqyosida tozalangan mis ishlab chiqarish 25,0461 million tonnani, iste'mol qilish 25,1491 million tonnani tashkil etdi va 103 ming tonna ta'minot etishmovchiligi mavjud edi.
Chjan Veyxin tahlil qildiki, umuman olganda, misning asoslari 2024 yilda hali ham kuchli chidamlilikni namoyon qiladi va katta miqdorda ortiqcha ta'minotni boshdan kechirish qiyin bo'ladi. Asosiy sabab shundaki, yangi energiya iste'moli va ta'minotning-tomonidan buzilishlarning davom etishi ta'minot o'sishining sekinlashishiga olib keldi. 2024-yilda Shanxay misining "N-shaklidagi" tendentsiyaga ega bo'lishi kutilmoqda. Mis narxlari qisqa muddatda mustahkam bo'lib qolishi, o'rta muddatli istiqbolda pasayib ketishi va oxir-oqibat qayta tiklanishi kutilmoqda, umumiy narx markazi yil davomida pastga siljiydi. Qisqa muddatda AQSHning foiz stavkalarining pasayishi va yumshoq pasayish kutilishi, ichki siyosat kutilmalari va taʼminotdagi buzilishlar natijasida yuzaga kelgan qattiq kutishlar mis narxining yuqori darajada va kuchli tebranishda davom etishini qoʻllab-quvvatlaydi. Biroq, joriy mavsumiy to'planish bosimi uzatila boshlandi.
Xiao Jingning fikricha, 2024 yilda mis narxini tahlil qilishning yadrosi iste'moldir. Mahalliy an'anaviy maishiy texnika sektori va yangi energiya fotovoltaik elektr ta'minoti sektori ham tez pasayish xavfi ostida. Nisbatan istiqbolli elektr tarmog'i tarmog'i aslida doimiy investitsiyalar tomonidan ustunlik qiladi. Davlat tarmog'ining kutilayotgan 500 milliard yuandan ortiq investitsiya miqyosi buni aks ettiradi. 2024-yilda ichki mis iste’molining haqiqiy o‘sish sur’ati joriy yilgi YaIM o‘sish sur’atining yarmiga yaqin bo‘lishi mumkin va bu potentsial o‘sish sur’ati taxminan 2%-3%ga qaytadi. Mahalliy mis iste'moli zaiflashdi va qayta ishlash to'lovlari bo'yicha bosim bir-birining ustiga chiqdi, bu mahalliy o'z-o'zidan ishlab chiqarilgan mis ishlab chiqarish ham normal o'sishga qaytishini ko'rsatmoqda. "Biz neftni qayta ishlash zavodi quvvatining bir oz qisqarishini ko'rishimiz mumkin, ammo mis narxiga ta'sir talab ritmi va makro hissiyotlar bilan birlashtirilishi kerak. 2024 yilda Xitoyning tozalangan mis ishlab chiqarish bo'yicha bozorning taxminlari shunga mos ravishda kamayadi ".
Faqat mis kontsentrati yetkazib berish davriga nazar tashlaydigan bo'lsak, Xiao Jing 2024 yilda ham konsentratning katta o'sishiga erishish mumkinligini aytdi. So'nggi ikki yil ichida asosiy institutlarning global mis kontsentrati bo'yicha kutishlari odatda 600 000 dan 800 000 tonnagacha bo'lgan. Kamayishni boshlash. O'tgan yilning oktyabr oyida ICSG 2024 yilda global mis konsentrati yetkazib berish 800 000 tonnaga ko'payishiga ishongan edi. Joriy yo'qotishlarni qo'shib hisoblasak, joriy yilda 400 000 tonna ta'minotga erishish mumkin. So'nggi yillarda mis folga yangi energiya sektoridan foyda ko'rdi. Darhaqiqat, 2023-yilda qayta ishlash to‘lovlari ham pasayib ketdi. Bu yil ish bosimi ham katta. Pastki oqim sektori duch keladigan asosiy bosim iste'moldan kelib chiqadi.
"2024 yil - o'tish yili va biz mis narxi yana 70 000 yuan/tonnadan oshib ketishiga ishonmaymiz. 2023 yilda nisbatan past o'zgaruvchanlikni boshdan kechirganimizdan so'ng, biz bu yil mis narxining o'zgarishi 2022 yilga o'xshash bo'lishi mumkinligini kutishga moyilmiz, ya'ni biz AQSh dollaridan pastga tushish xavfiga ko'proq e'tibor beramiz.
Everbright Securities ta'kidlashicha, sanoat uzoq muddatli kapital xarajatlarning sust o'sishi va mis rudasi tarkibining pasayishi va kelajakda etkazib berish hajmi cheklanganligini ta'kidladi. Shu bilan birga, aralashish tezligidan ta'sirlangan, mis koni ta'minotining chiqarilishi kutilganidan kamroq bo'lishi mumkin va mis narxining markazi 2024 yilda yuqoriga ko'tarilishi kutilmoqda.
Sinolink Securities, shuningdek, 2024 yilda global mis konlari ta'minotining o'sishi cheklanganligini va etakchi tog'-kon kompaniyalarining etkazib berishdagi uzilishlari kuchayishini ta'kidladi. Elektrolitik mis yil davomida talab va taklif o'rtasidagi qattiq muvozanatni saqlab turishi kutilmoqda.
